Vonovia besitzt rund eine halbe Million Wohnungen und ist damit Europas größter privater Vermieter. Die Aktie ist im DAX das, was einer direkten Wette auf den deutschen Wohnimmobilienmarkt am nächsten kommt.
Unternehmensprofil
| Unternehmen | Vonovia SE |
| WKN | A1ML7J |
| ISIN | DE000A1ML7J1 |
| Tickersymbol | VNA |
| Börse | Xetra, Frankfurt |
| Index | DAX 40 |
| Branche | Wohnimmobilien |
| Sitz | Bochum, Deutschland |
| Gegründet | 2001 |
Kursverlauf
Das Geschäftsmodell
Das Geschäft ist einfach: Wohnungen kaufen oder bauen, vermieten, instand halten. Die Mieteinnahmen fließen regelmäßig, der Leerstand ist niedrig, weil Wohnraum in Ballungsräumen knapp ist.
Dazu kommen Dienstleistungen rund um die Bestände – Handwerkerleistungen, Energieversorgung, Kabelanschlüsse –, die im eigenen Konzern erbracht werden.
Entscheidend für die Bilanz ist die Bewertung der Bestände. Immobilien werden regelmäßig neu bewertet; sinken die Marktpreise, entstehen Abschreibungen, ohne dass eine einzige Wohnung verkauft würde.
Was den Kurs bewegt
Zinsen. Der wichtigste Faktor. Vonovia ist hoch verschuldet, weil Immobilien üblicherweise fremdfinanziert werden. Steigende Zinsen verteuern die Refinanzierung und drücken zugleich die Bewertung der Bestände – doppelt negativ. Der Zusammenhang ist im Beitrag zum Leitzins erklärt.
Mietregulierung. Mietpreisbremse, Kappungsgrenzen und Vorgaben zur Modernisierungsumlage bestimmen, wie stark die Einnahmen wachsen dürfen.
Sanierungspflichten. Energetische Vorgaben verlangen Investitionen, die sich nur teilweise auf die Miete umlegen lassen.
Gewichtung im DAX
Vonovia ist der einzige reine Immobilienwert im DAX. Der Streubesitz ist hoch, große institutionelle Investoren halten erhebliche Pakete.
Dividende
Vonovia zahlte lange eine steigende Dividende, kürzte sie aber deutlich, als Zinsanstieg und Abwertungen das Ergebnis belasteten. Zeitweise wurde eine Sachdividende in Form von Aktien angeboten.
Die Ausschüttung orientiert sich am operativen Ergebnis, nicht am bilanziellen Gewinn – bei Immobilienunternehmen ein wichtiger Unterschied, weil Bewertungseffekte den Gewinn stark verzerren. Mehr dazu im Beitrag zur Dividende.
Termine
| Anlass | Rhythmus |
|---|---|
| Hauptversammlung | jährlich, meist zwischen Februar und Juli |
| Dividendenzahlung | einmal jährlich, meist drei Bankarbeitstage nach der Hauptversammlung |
| Quartalszahlen | vier Berichte je Geschäftsjahr |
| Ex-Tag | der erste Handelstag nach der Hauptversammlung |
Die genauen Daten veröffentlicht das Unternehmen im Finanzkalender auf seiner Investor-Relations-Seite, meist ein Jahr im Voraus. Wie Ex-Tag und Zahltag zusammenhängen und warum der Kurs am Ex-Tag fällt, steht im Dividendenkalender.
Wettbewerber
| Unternehmen | Land | ISIN |
|---|---|---|
| LEG Immobilien | Deutschland | DE000LEG1110 |
| TAG Immobilien | Deutschland | DE0008303504 |
| Grand City Properties | Luxemburg | LU0775917882 |
LEG und TAG verfolgen ähnliche Modelle mit regionalen Schwerpunkten. Der eigentliche Wettbewerb findet weniger um Mieter statt – die sind reichlich vorhanden – als um Ankäufe von Beständen.
Einordnung
Vonovia ist kein Wachstumswert, sondern ein zinssensibles Investment mit laufenden Erträgen. Der Kurs folgt den Anleiherenditen oft enger als dem Wohnungsmarkt.
Aus Sicht der Marktteilnehmer lohnt der Blick auf zwei Kennzahlen: den Verschuldungsgrad und das operative Ergebnis je Aktie. Beide sagen mehr über die Lage aus als der bilanzielle Gewinn, der durch Neubewertungen stark schwankt.
Weitere Unternehmen finden Sie in unserer Übersicht Aktien im Portrait. Grundlagen zur Geldanlage stehen unter Finanzwissen.
Kursdaten von TradingView, verzögert. Dieser Beitrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.